Activiste et auteur
Dans les années 60, Henry Browne travaillait en tant que directeur de la publicité et des ventes puis se consacra à plein temps à la cause « américaniste ». Il était convaincu que les journaux américains achèteraient du matériel faisant la promotion du mode de vie américain. En 1961, il acheta alors l’entreprise American Way Features, Inc. spécialisé dans les reportages pour les journaux. En plus d’être le propriétaire, il était aussi le rédacteur en chef et avait un plan précis : transformer ce service subventionné en un service à but lucratif. Il vendait ainsi des reportages « américanistes » et sa propre chronique « The American Way » a été publiée aux quatre coins des États-Unis dans plus de 200 journaux.
Théorie de l’investissement et concept du « permanent portfolio »
Bien qu’il ait été un conseiller en investissement prospère pendant 30 ans, il restait méconnu dans le monde de l’investissement lorsque son premier livre a été publié en 1970 : « How can profit frome the coming devaluation » (Comment tirer profit de la dévaluation à venir). Pour lui, la politique monétaire du gouvernement américain était désastreuse et il a averti que le dollar serait dévalué avec une inflation sévère en conséquence et que la valeur des devises étrangères, de l’or et de l’argent devrait grimper en flèche. Il développa alors une stratégie d’investissement baptisé « permanent portfolio » ou portefeuille permanent en français. Il s’agissait d’un portefeuille type avec des classes d’actifs appropriées permettant de profiter de la hausse des conditions économiques et d’une certaine protection quand celles-ci cessent de prévaloir.
Composition du portefeuille permanent de Harry Browne
Dans son concept du « permanent portfolio » ou portefeuille permanent, Harry Browne identifie 4 types de conditions économiques s’apparentant à un phénomène cyclique de la même manière que les 4 saisons : la croissance en été, la récession en automne, l’inflation en hiver et la déflation au printemps. Et à ces conditions économiques correspondent alors un type d’actifs ayant de meilleures performances que d’autres : les actions en période de croissance, les obligations lorsque la récession arrive, l’or en période d’inflation et les liquidités (cash) en période de déflation. Pour lui, la composition idéale est à pourcentage égal des actifs avec 25 % d’actions, 25 % d’obligations, 25 % d’or et 25 % de liquidités.
| Allocation du « portefeuille permanent » | Description |
|---|---|
| Actions (25 %) | – Allocation de 25 % du portefeuille sur les actions américaines – Utilisation des fonds indiciels ou des ETF pour suivre les performances de l’ensemble du marché boursier aux États-Unis |
| Obligations (25 %) | – Partie égale, soit 25 %, devrait être investie dans des obligations à long terme émises par le gouvernement américain – Obligations offrant une stabilité et des rendements potentiels plus élevés sur le long terme |
| Or (25 %) | – Autre tranche de 25 % est recommandée pour l’or – Différentes formes possibles : forme physique, via des fonds d’investissement aurifères (ETF)… – Or agissant comme un refuge pendant les périodes d’incertitude |
| Liquidités (25 %) | – Garder 25 % du portefeuille en liquidités – Liquidités, comme les comptes d’épargne ou des fonds du marché monétaire, offrant une sécurité en cas de volatilité du marché |
Voici des ETF pouvant être utilisés pour composer un portefeuille permanent — exemples avec des instruments financiers américains :
- Actions (États-Unis) : SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), iShares Russell 2000 ETF (IWM) ou Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)
- Obligations à long terme (Gouvernement américain) : iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), Vanguard Long-Term Treasury ETF (VGLT) ou iShares 10–20 Year Treasury Bond ETF (TLH)
- Or : SPDR Gold Trust (GLD), iShares Gold Trust (IAU) ou VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX)
- Liquidités (Cash) : iShares Short Treasury Bond ETF (SHV), Schwab Short-Term U.S. Treasury ETF (SCHO) ou PIMCO Enhanced Short Maturity Active ETF (MINT)
En voici d’autres, mais avec des ETF internationaux et français :
- Actions (International) : Amundi MSCI World UCITS ETF (CW8), iShares Core MSCI World UCITS ETF (SWDA) ou Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (VWRL)
- Actions (France) : Lyxor CAC 40 UCITS ETF (CAC), Amundi CAC 40 UCITS ETF (C40) ou BNP Paribas Easy CAC 40 UCITS ETF (E40)
- Obligations à long terme (International) : iShares Global Govt Bond UCITS ETF (IGLO), Vanguard Total International Bond Index Fund ETF (BNDX) ou SPDR Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond UCITS ETF (GLAB)
- Obligations (France) : Lyxor FTSE MTS France All Government Bond 1–3 Y (FR0010983845), Amundi ETF EuroMTS Highest Rated France (FR0010949472) ou BNP Paribas Easy FTSE MTS France Government Bond 7–10 (FR0011713215)
- Or : Amundi Physical Gold ETC (GOLD), Xtrackers Physical Gold ETC (XAD5) ou WisdomTree Physical Gold ETC (PHAU)
- Liquidités (Cash) : Amundi ETF Short Euro Corporate Bond (CSBF), Lyxor EUR 2–10 Y Inflation Expectations UCITS ETF (IEGA) ou BNP Paribas Easy ECB Govies 1–3 (LU0959211175)
N.B. : Ce ne sont que des ETF à titre indicatif, mais en aucun cas des conseils en investissement.
Présidentiel et attaque contre l’impôt sur le revenu
Lorsqu’il s’est présenté à la course à la présidentielle en 1996 pour le Parti Libertarien, Harry Browne a déclaré lors d’une conférence : « L’impôt sur le revenu est la plus grande intrusion subie par le peuple américain. Elle oblige chaque travailleur à être comptable, à ouvrir ses dossiers au gouvernement, à expliquer ses dépenses, à craindre d’être condamné pour une erreur comptable inoffensive. La conformité gaspille des milliards de dollars. L’impôt sur le revenu pénalise l’épargne et crée un énorme frein à l’économie américaine. Il est incompatible avec une société libre et nous devons nous en débarrasser. » En matière de liberté, Harry Browne ne machait pas ses mots : « Le marché libre punit l’irresponsabilité tandis que le gouvernement la récompense ».
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