Guide sur le SRD en bourse : principe, utilisation, éligibilité des titres, processus d’achat et de vente…

Le SRD (Service de Règlement Différé) est un service mis en place par Euronext, l'organisme qui gère les bourses de Paris, Amsterdam, Bruxelles et Lisbonne. Il permet de régler et de livrer des titres financiers (actions, obligations, etc.) en différé par rapport à la date d'exécution de l'ordre de bourse.

Voici comment le SRD fonctionne en pratique :

• 1. Lorsqu'un investisseur achète ou vend des titres financiers sur une bourse gérée par Euronext, l'ordre est exécuté et la transaction est enregistrée.
• 2. Si la transaction concerne des titres cotés en SRD, le règlement et la livraison des titres se font à une date ultérieure, qui est déterminée par Euronext. Cette date est appelée "date de règlement" ou "jour T+2" (T étant la date d'exécution de l'ordre).
• 3. Avant la date de règlement, l'investisseur doit disposer des fonds nécessaires pour régler l'achat ou recevoir le paiement de la vente.
• 4. Le jour du règlement, Euronext effectue le transfert des fonds et des titres entre les comptes des investisseurs concernés.

Le SRD a pour objectif de faciliter les transactions en bourse en permettant aux investisseurs de régler et de livrer les titres à une date ultérieure, ce qui leur donne le temps de disposer des fonds nécessaires. Cela peut être particulièrement utile pour les investisseurs qui n'ont pas assez de liquidités immédiates pour régler une transaction. Toutefois, il convient de noter que le SRD peut entraîner des coûts supplémentaires pour les investisseurs, sous forme de frais de courtage ou de taux d'intérêt sur les fonds empruntés.

Il faut savoir d’emblée que tous les titres et les produits financiers ne sont pas éligibles au service de règlement différé. Ceux-ci doivent répondre à plusieurs critères spécifiques et c’est le NYSE Euronext – groupe mondial d’entreprises ayant pour activités d’assurer la gestion d’un ou plusieurs marchés financiers, qui procède à la révision des valeurs éligibles de manière régulière. Par ailleurs, certaines autorités de marchés peuvent demander de suspendre le SRD sur certaines valeurs de manière provisoire ou définitive. Lors de la crise économique mondiale en 2008 entraînée par la crise des subprimes aux États-Unis en 2007, l’AMF a ainsi interdit le service de règlement différé pour les valeurs du secteur bancaire et des assurances dans la mesure où celles-ci étaient devenues trop volatiles. Par ailleurs, un courtier peut également interdire le SRD sur un produit avec une grande volatilité ou dans le cas où l’emprunt de titres devient difficile à cause de leur rareté.

Lorsqu’on passe un ordre de bourse classique, c’est-à-dire au comptant sur le marché, cela signifie que le transfert de propriété des titres se fait le jour même, que ce soit pour l’achat ou pour la vente. Le règlement ou la réception du paiement pour la vente se fait 3 jours après le transfert de propriété.

Par contre, pour le SRD, ce n’est pas la même chose. Lorsqu’on opte pour ce service, on passe un ordre en reportant le règlement ce qui a pour conséquence que l’on n’est pas propriétaire immédiatement des titres, mais seulement à la fin du mois en cours sauf si l’on reporte la position le mois suivant. Il y a également des frais relatifs appelés CRD (commission de règlement différé) puisque c’est le courtier qui avance les fonds pour un achat et dans le cas d’une vente, il s’agit d’un prêt de titres.

Le service de règlement différé fonctionne avec un système de couverture et des appels de marge. Ce sont des aspects importants à prendre en compte lors de l’utilisation de ce service. Pour ce qui est de la couverture, il s’agit d’une garantie financière que l’investisseur est tenu de fournir pour protéger le courtier contre le risque de défaut de paiement dans la mesure où c’est lui qui avance les fonds. C’est tout à fait normal qu’il s’assure que l’investisseur est solvable en cas de lourdes pertes. D’ailleurs, l’Autorité des Marchés Financiers impose des maximums quant à l’utilisation des effets de levier puisque c’est cela dont il s’agit : 1 pour 5 pour les liquidités (x5), 1 pour 2,5 pour les actions européennes et les fonds en actions (x2,5), 1 pour 4 pour les obligations et fonds obligataires (x4) et 1 pour 1 pour les autres classes d’actifs comme les actions américaines. Par exemple, pour 1 000 € de liquidités dans son portefeuille boursier, on peut acheter 5 000 € d’actions au SRD. Les 1 000 € représentent alors la couverture.

Pour ce qui est des appels de marge, ceux-ci sont des demandes de couverture supplémentaire lorsque les fonds propres disponibles de l’investisseur ne sont pas suffisants pour couvrir les risques de ses transactions au SRD. S’il ne parvient pas à fournir cette couverture supplémentaire, il peut être tenu de fermer une partie ou la totalité de ses positions en SRD – ce qui reviendrait à perdre de l’argent puisqu’il y a les commissions et les frais à payer.

Pour rappel, le SRD est uniquement disponible pour ceux disposant d’un CTO (compte-titres ordinaire). Les détenteurs de PEA (plan d’épargne en actions) ne peuvent malheureusement pas recourir au service de règlement différé dans la mesure où ils ne sont pas autorisés à utiliser l’effet de levier.

Le processus d’achat ou de vente au système de règlement différé est comme suit :

• L’investisseur donne un ordre au SRD ;
• Son courtier vérifie que cela est possible en vérifiant plusieurs critères ainsi que les garanties qu’il apportera ;
• Le courtier transmet l’ordre sur le marché ;
• La transaction d’achat ou de vente est faite ;
• Le courtier finance la position avec des espèces pour un achat ou des titres pour une vente ;
• L’investisseur devra par la suite payer les titres si c’est un achat ou les livres si c’est une vente. Il est engagé à le faire à la date de la liquidation mensuelle. Toutefois, il y a deux cas où il n’est pas obligé de le faire :
  o Réaliser une transaction contraire avant la fin du mois boursier – vente des actions achetées ou achat des actions vendues, pour que les deux ordres s’annulent.
  o Reporter les positions SRD sur le mois boursier suivant.

Le SRD a son lot d’avantages, mais également quelques inconvénients, dont voici les principaux d’entre eux :

Deux avantages majeurs

Les principaux avantages du service de règlement différé sont l’effet de levier et la vente à découvert (VAD).

Concernant l’effet de levier, il s’agit d’un processus consistant à emprunter ou investir au-delà de sa mise initiale. Le paiement différé revient à bénéficier d’une avance qu’il sera nécessaire de rembourser plus tard. Cela permet de multiplier les gains potentiels – mais cela va dans les deux sens et ainsi les pertes seront également multipliées. L’effet de levier est une épée de Damoclès qu’il est nécessaire de bien étudier avant de l’utiliser.

Pour ce qui est de la vente à découvert, cela permet de vendre une action dont on n’est pas propriétaire et ainsi de parier sur la baisse de son cours. C’est toujours le courtier qui finance. Ce processus permet de saisir une opportunité ou de se protéger contre une crise ou un krach boursier.

Pourquoi utiliser le SRD ?

Le Service de Règlement Différé (SRD) est un outil financier qui permet aux investisseurs d’emprunter de l’argent pour acheter des actions, avec pour objectif potentiel de réaliser des bénéfices plus importants. Les investisseurs utilisent le SRD pour amplifier leur pouvoir d’achat en utilisant des fonds empruntés, ce qui peut être avantageux lorsque les marchés sont en hausse. Cependant, il comporte également des risques, car les pertes peuvent être amplifiées de la même manière. Il est essentiel de comprendre le fonctionnement du SRD et d’avoir une stratégie de gestion des risques solide avant de l’utiliser.

Comment bien utiliser le SRD ?

Pour bien utiliser le SRD, il est important de suivre quelques règles clés. Tout d’abord, ne pas utiliser le SRD de manière excessive, car cela peut augmenter les risques. Avoir une stratégie de sortie claire en place pour limiter les pertes. Surveiller régulièrement les positions SRD et être prêt à rembourser les emprunts si nécessaire. Éviter de spéculer de manière excessive et privilégier des investissements réfléchis. Enfin, se tenir informé des règles et réglementations SRD en évolution constante en France.

Quand acheter au SRD ?

L’achat au SRD peut être stratégique lorsqu’un investisseur anticipe une hausse des cours boursiers. Cependant, cela implique d’emprunter de l’argent pour investir, ce qui comporte des risques. Les investisseurs choisissent souvent d’utiliser le SRD lorsque leur analyse suggère que les actions qu’ils envisagent d’acheter sont sur le point de prendre de la valeur. Il est essentiel d’avoir une connaissance approfondie du marché, de mettre en place des stops-loss pour limiter les pertes potentielles, et de ne pas s’engager dans des opérations excessivement spéculatives. Comme pour toute forme d’investissement, la prudence et la gestion des risques sont cruciales lors de l’utilisation du SRD.

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