Comprendre le phénomène des 3 sorcières ou triple witching sur la bourse américaine

Le « triple witching » le plus courant en bourse représente la journée des « 3 sorcières » relative à la période d’expiration simultanée de trois types de produits dérivés :

• Les options sur indices boursiers : Il s’agit d’options d’achat et de vente où l’actif sous-jacent représente un indice, comme le S&P 500 ou le CAC 40. Ces options donnent droit à leurs propriétaires, et non l’obligation, d’exercer leur contrat. La décision d’exercice dépend du prix mentionné dans le contrat et du cours de l’indice sous-jacent.
• Les contrats à terme sur indices boursiers : Ce sont des contrats dans lesquels l’actif sous-jacent représente également un indice et constituent un accord, et non une option, d’achat ou de vente d’un indice boursier à une date ultérieure et à un prix spécifique.
• Les options sur actions individuelles : Ce sont des options donnant droit aux détenteurs le droit d’acheter ou de vendre l’action sous-jacente d’une seule entreprise cotée en bourse.

À la date d’expiration, ces contrats à terme et ces options, s’ils sont exercés, doivent alors être réglés. Cela signifie que l’actif sous-jacent doit être livré ou que le règlement est effectué en espèces. Pour ce qui est des contrats à terme et des options sur indices boursiers, ceux-ci sont généralement réglés en espèces tandis que pour le cas des options sur actions uniques, les actions doivent être livrées. Les investisseurs ont par ailleurs la possibilité de reconduire leurs contrats, ce qui signifie qu’ils clôturent le contrat particulier qui est sur le point d’expirer et concluent un contrat similaire expirant à une date ultérieure.

La journée des « 3 sorcières » a lieu tous les 3e vendredis du mois de mars, juin, septembre et décembre, c’est-à-dire de manière trimestrielle. Le jour de l'expiration de ces contrats est important, car c'est le jour où les investisseurs doivent décider s'ils souhaitent exercer leurs options ou régler leurs contrats à terme. Cela peut avoir un impact sur les prix des actions et des indices dans la mesure où la demande pour acheter ou vendre des actions peut augmenter ou diminuer en fonction des décisions des investisseurs. Les investisseurs et les analystes suivent de près les mouvements de prix et les volumes de négociation lors de ces journées d'expiration pour évaluer l'impact sur le marché boursier.

Pour 2023, ce sera alors le 17 mars, le 16 juin, le 15 septembre et le 15 décembre.

Le quadruple witching

En 2002, les contrats à terme sur les actions uniques ont également eu leur date d’expiration à la même période que les produits dérivés mentionnés précédemment : options sur indices boursiers, contrats à terme sur indices boursiers et options sur actions individuelles. La journée des 3 sorcières est ainsi devenue la journée des 4 sorcières ou quadruple witching puisque 4 types de produits dérivés arrivent simultanément à expiration.

En 2020, cependant, One Chicago, la bourse où les contrats à terme sur actions uniques étaient négociés, a fermé ses portes. Si les contrats à terme sur actions uniques continuent d’être négociés ailleurs dans le monde, ce n’est plus le cas aux États-Unis. Dans la mesure où ces contrats à terme ont cessé d’être négociés, il n’y a plus que trois types de produits dérivés arrivant à expiration simultanément quatre fois par an. Le terme « 3 sorcières » a alors été repris par la suite.

Pendant la journée des 3 sorcières, du fait que trois types de produits dérivés arrivent conjointement à leur terme a des effets sur la bourse américaine, mais également internationale. Cette période est effectivement associée à une augmentation de la volatilité des marchés financiers. Les investisseurs et les traders doivent prendre des décisions importantes sur l'exercice ou la clôture de leurs positions, ce qui peut entraîner des fluctuations de prix importantes et des volumes de négociation élevés. Cela peut aussi entraîner une augmentation de la liquidité sur les marchés, car les investisseurs et les traders cherchent à régler leurs positions.

Il est important de noter que les jours de « triple witching » peuvent entraîner une incertitude sur les marchés financiers, puisque les investisseurs et les traders peuvent être incertains quant aux résultats des décisions prises lors de ces journées. Cela peut entraîner des mouvements brusques des prix des actifs sous-jacents et une volatilité accrue. Il est donc recommandé aux investisseurs et aux traders de surveiller de près les marchés pendant ces périodes et de prendre les mesures de précaution appropriées pour minimiser les risques.

Exemple concret des 3 sorcières

Selon un rapport de Reuters pour la première journée de triple witching de 2019 ayant eu lieu le 15 mars 2019, le volume des transactions menant à ce 3e vendredi du mois a vu une activité accrue sur le marché. Ainsi, le volume des transactions sur les marchés financiers américains était de 10,8 milliards d’actions contre 7,5 milliards en moyenne au cours des 20 derniers jours de bourse.

C'est également le jour où les entreprises cotées en bourse doivent déposer leurs états financiers trimestriels auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) aux États-Unis. Les investisseurs et les analystes étudient ces états financiers pour évaluer la performance de l'entreprise et prendre des décisions d'investissement en conséquence. Il est courant que les actions des entreprises augmentent ou diminuent significativement en fonction des résultats financiers rapportés lors de ces journées.

Qu’est-ce que les trois sorcières en bourse ?

Les « trois sorcières » en bourse sont une expression informelle utilisée pour décrire une situation particulière qui se produit chaque troisième vendredi de mars, juin, septembre et décembre. Ce phénomène est également connu sous le nom de « quadruple sorcière » ou « expiration des options et contrats à terme ». Il implique la simultanéité de l’expiration des contrats d’options sur actions, des contrats d’options sur indices, des contrats à terme sur actions et des contrats à terme sur indices. Cette conjonction d’expirations peut entraîner une volatilité accrue sur le marché, car les investisseurs et les traders ajustent leurs positions, ce qui peut influencer la direction des prix des actions et des indices.

Quel est le jour des sorcières ?

Le jour des sorcières se produit le troisième vendredi des mois de mars, juin, septembre et décembre, lorsque les contrats d’options sur actions, les contrats d’options sur indices, les contrats à terme sur actions et les contrats à terme sur indices expirent simultanément. C’est un moment de grande activité sur les marchés financiers, car les participants ajustent leurs positions en conséquence. Bien que l’expression « trois sorcières » puisse évoquer une aura mystique, il s’agit en réalité d’un événement prévisible qui a un impact sur la liquidité et la volatilité du marché.