Découvrez le métier des structureurs, ces traders spécialisés dans la conception et le lancement de produits structurés ou produits dérivés innovants

Pour le compte d’une banque, d’un fonds d’investissement ou d’une entreprise financière comme une société de bourse, le structureur est amené à concevoir des produits financiers innovants devant répondre aux besoins des clients. Il leur propose alors des instruments personnalisés qui sont mis au point à partir de sous-jacents existants et avec un degré de complexité plus ou moins variable. Il combine plusieurs produits afin d’en créer un autre plus sophistiqué. Dans la mise en place de ces instruments, il réalise une documentation détaillée relative aux transactions suivant des modèles déjà établis ainsi que des supports pour la vente et le marketing.

Il faut savoir que le structureur ne travaille pas seul, mais avec plusieurs équipes. En effet, le département structuration d’un établissement financier peut se décomposer comme suit :

• Une équipe « flow » chargée des produits simples et exotiques pouvant fournir des prix en quelques heures seulement. Celle-ci répond à des demandes spécifiques ou encore des appels d’offres beaucoup plus larges.
• Une équipe « solution » répondant aux besoins spécifiques, particulièrement des besoins à long terme pour les investisseurs désirant un produit à capital garanti. Celle-ci s’occupe aussi de la création de produits originaux et innovants, par exemple des produits destinés à participer à la reforestation dans le monde.
• Une équipe chargée de créer des stratégies systématiques prenant la forme d’indices qui se calculent au quotidien.

Les structureurs au sein de ces équipes sont spécialisés par classe d’actifs. Ils peuvent notamment composer une équipe chargée des produits de taux, des commodities ou encore des « equity », ou faire partie d’une équipe multi-asset qui gère les solutions nécessitant l’utilisation de plusieurs classes d’actifs.

La conception de produits dérivés commence par la compréhension de la demande des clients par le structureur. Par exemple, ceux-ci souhaitent avoir une stratégie d’investissement diversifiée avec une volatilité de plus ou moins 10 % sur des produits très liquides. Le structureur comprend immédiatement que ce que recherchent les investisseurs ne sont pas des produits simples. Il va alors se tourner les méninges avec ses équipes pour trouver la solution adaptée.

Conception d’une solution financière adaptée

Dans le cas où la demande des investisseurs n’est pas explicitement détaillée, l’équipe de structuration devra déterminer si l’un des indices dont elle dispose est à même de répondre au besoin ou s’il doit mettre au point un nouveau dont il devra vérifier la viabilité, la réplicabilité et le prix avec les traders (généralement le head of trader) afin de créer l’instrument.

Le produit sera traité par l’équipe multi-asset puisque ce que souhaitent ces investisseurs, c’est une solution d’investissement diversifiée. Le structureur mettra alors en place un indice, une forme d’outil qui va permettre de mesurer la performance d’un portefeuille grâce à l’intégration de la proportion de divers actifs. Dans la conception, le nombre de sous-jacents joue un rôle important, une quarantaine de valeurs environ (comme le CAC 40). Afin de répondre à la liquidité, les capitalisations à fort volume de transactions seront privilégiées. Les contraintes de volatilité seront également intégrées et un algorithme de contrôle de celle-ci sera mis au point dans le but d'enlever tout sous-jacent, dont la volatilité dépasserait le seuil établi.

Vérification juridique et fiscale, et documentation

Dans la création de produits dérivés, le structureur devra travaille avec l’équipe juridique et fiscale afin de vérifier les pays dans lesquels ceux-ci pourront être commercialisés.

Création de supports de vente et de marketing

Il ne crée pas à proprement dit les supports de vente et de marketing, mais travaille en étroite collaboration avec les vendeurs qui réalisent la documentation marketing destinée aux investisseurs. Il a pour rôle de vérifier les informations, principalement la « term sheet » rassemblant les informations techniques du produit créé. Le prix dépendra par ailleurs de différents critères, dont les plus importants sont :

• Les frais d’exécution : temps passé à s’occuper du produit demandé par les investisseurs ;
• Les frais annuels représentant le pourcentage de la performance du produit créé par le structureur ;
• La complexitémplexité des produits utilisés pour concevoir le produit final.

Généralement, le structureur travaille dans les banques d’investissement où la complexité des produits nécessite de nombreuses équipes : département structuration, département de vente et de marketing, département trading, département juridique et fiscal… Mais il peut aussi exercer dans des structures plus modestes comme certaines entreprises de courtage (brokers en ligne). Dans ce cas, la partie trading est alors externalisée à des tiers.

Le structureur ne peut pas, à lui tout seul, créer un produit dérivé complexe et innovant. Il travaille avec d’autres professionnels du domaine financier, comme les analystes quantitatifs ou quants afin de créer des modèles de pricing et vérifier à la fois la fiabilité, la compétitivité et la consistance du produit, les traders (trader, tradeuse, cambiste, arbitragiste…) pour déterminer si les sous-jacents utilisés sont traitables et que le produit peut être répliqué ainsi que les sales (vendeurs) afin de gérer la relation client après avoir pris en charge leur demande.

La rémunération d’un structureur se compose d’une partie fixe et d’une partie variable (prime) comme celle du trader. La partie variable dépendra de la performance de son équipe. Mais en général, en fonction de son expérience, son salaire peut s’établir comme suit :

• Structureur junior : entre 45 000 € et 65 000 € + primes (30 % du salaire en moyenne) ;
• Structureur expérimenté : entre 65 000 € et 90 000 € + primes ;
• Structureur sénior : entre 90 000 € et 130 000 € + primes.

En matière de positionnement de carrière, il est possible pour les acteurs du domaine financier d’évoluer vers les fonctions de structureur depuis le domaine de l’analyse quantitative ou d’envisager une évolution hiérarchique avec des responsabilités plus larges en matière de management : responsable d’une équipe, par exemple.

Concernant la formation, l’idéal pour se faire recruter en tant que structureur dans une grande banque, c’est d’avoir une double formation mathématique et techniques financières. Il est impératif d’avoir une maîtrise parfaite des produits financiers. Ainsi, une première expérience dans la finance de marché est très appréciée par les recruteurs. Pour la partie mathématique, celle-ci est primordiale puisque la modélisation de produits dérivés nécessite un profil solide de mathématicien. Et il ne faut pas non plus oublier le côté relationnel. En effet, le structureur est amené à collaborer avec d’autres professionnels et il doit alors être en mesure d’expliquer les rouages et tout ce qui se cache derrière les produits qu’il crée.