La moyenne à la baisse ou average down, une technique de trading souvent dictée par les biais cognitifs

La finance comportementale et les nombreuses études s’y afférant ont mis en relief des biais comportementaux ou biais cognitif qui influencent négativement un investisseur, et ceci sur les deux pôles de la détention d’un produit : l’achat et la vente. Concernant l’achat, on trouve ces biais cognitifs :

L’aversion à la perte :

Les études qui mettent en exergue ce biais ont prouvé qu’un investisseur avait du mal à accepter une perte et donc à se séparer d’un produit financier qu’il possède (une action par exemple). Il trouvera toutes les excuses et les stratagèmes pour la conserver. Pour se conforter, il pourra utiliser la moyenne à la baisse ou averaging down pour artificiellement faire baisser son prix de détention.

L’effet de disposition :

Cette étude tend à prouver que le trader ou l’investisseur aura tendance à déstabiliser son portefeuille boursier en conservant des titres financiers perdants (aversion à la perte) et à vendre trop rapidement des titres comme des actions (diminution du bénéfice). Dans sa partie conservation, l’investisseur pourra moyenner à la baisse pour justifier sa détention de titres perdants.

Le Biais Momentum :

L’investisseur se focalise sur ce qui s’est déjà passé et identifie son action à une autre qu’il a déjà eue dans son portefeuille dont le prix a fortement rebondi. Cette approche biaise son analyse et ne se base sur rien de rationnel. Il moyenne à la baisse en dessinant un scénario de rebond analogue à une autre action qu’il a détenue.

Comme indiqué, c’est une pratique risquée à ne pas utiliser sans savoir-faire ni logique. Il ne faut surtout pas l’utiliser quand c’est le mental du trader qui parle et non la raison et les études rationnelles qui tendent à prouver que le titre va réellement retrouver sa force d’avant (voir les biais cognitifs cités plus haut). Le danger, c’est que le titre continue à baisser et ruine l’investisseur. Certaines actions peuvent deviser sur un an comme Renault récemment et perdre 70 % de sa valeur. Moyenner à la baisse sur une telle action entraînera l’investisseur dans un marasme dont il aura du mal à se remettre.

Le trading ou l’investissement à la bourse quand on s’appuie sur ses règles fondamentales part du principe qu’un investissement doit être couvert, analysé et accepté. Quand on achète une action 100 €, on espère qu’elle monte à 120 € (basé sur l’analyse du trader) et on se protège en plaçant un stop loss à 95 € si le scénario inverse se dessine. C’est-à-dire qu’on accepte la perte. Celle-ci fait d’ailleurs partie de l’investissement en bourse. Faire de l’averaging down, c’est ne pas accepter une perte et continuer de croire à un titre auquel on s’est trompé (sens inverse de celui que l’on avait imaginé). L’inverse de la moyenne à la baisse est le pyramidage consistant à étalonner ses gains sur plusieurs paliers en continuant à miser sur une action ou un autre produit financier qui monte et dont le trader continue à croire en sa progression.

Mais il y a tout de même quelques avantages qu’il est possible de considérer :

Par exemple, un investisseur qui a acheté 100 actions d’une valeur de 50 € par action pourrait acheter 100 actions supplémentaires si le prix de l’action atteignait 40 € par action ramenant ainsi son prix moyen (ou base de coût) à 45 € par action.

100*50 = 5000 €
100*40 = 4000 €
(5000 + 4000)/200 = 45 €

Tableau d’évolution d’une moyenne à la baisse :

La moyenne à la baisse sert à faire baisser le coût de détention d’une action. On voit ici, dans ce tableau exemple, qu’il passe de 10 € - valeur initiale - à 7,5 € le 3ème mois. Il ne faut pas oublier qu’acheter d’autres titres pour faire baisser son coût de détention ne sert à rien si le titre continue de baisser.

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